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交通运输大秦股权收购增厚利润利好发展看好需求具有韧性的电商件快递

发布时间:2019-08-24 01:07:42

交通运输:大秦股权收购增厚利润利好发展 看好需求具有韧性的电商件快递 2018-12-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

航运:OPEC减产短期承压,长期不必悲观。(1)克拉克森VLCCTCE报45712美元/天,较上周下跌14%。(2)本周布油1904月合约较1901月合约升水0.4美元,上周升水0.5美元。( )伊朗制裁已于11月5日生效,上周状态处于闲置可能状态的VLCC中,有5艘恢复活动,但又有 艘VLCC失联,总体伊朗船队运营仍然受限。OPEC+执行力略超预期,OPEC国家减产80万桶,非OPEC国家减产40万桶,伊朗、委内瑞拉、利比亚获豁免,我们估算本轮减产量约占2019年全球海运量的2.9%(假设产量下降全部传导至出口量),全球原油产量的1.2%。OPEC产量是油运的领先指标,短期精准预判较难,但如果中美不立刻恢复原油贸易,未来 个月运价有一定下行压力。油运美国油出口增加带来的运距拉长叠加环保侧带来的运力退出,长期逻辑仍然成立,当前处于季节性高点,运价继续上涨难度较大。2019年年度策略报告中我们已将2019年VLCC运价均值预测从年中的27500美元/天上调至 0000美元/天,考虑到我们19年预测中已将需求端因素纳入考虑相对谨慎,暂维持运价预测不变。

快递:快递产品进一步分层是未来主要方向。从12月开始,圆通速递将“橙诺达2.0”正式更名为“圆准达”,此次更名主要是为了和B网的承诺达加以区分。我们判断,通过挖掘不同场景端到端客户的具体需求,并设计出精准满足不同客户群体的产品,将是现有快递公司摆脱产品同质化竞争、提升盈利能力的重要手段之一。以UPS为例,空运件包括NextDayAir和Deferred两大类产品,包括当日、次日、两日、三日达等不同时效,且客户可以指定交货日的时间,如上午8:00、上午10: 0等。尤其是针对价格高度敏感性客户,UPS设计了一款陆运产品SurePost,通过中转环节最后装载来提升设备利用率、最后一公里派送服务委托给USPS等措施来压缩成本,从而保证在一定盈利水平下去满足客户的低价需求。标的方面,在经济下行及消费整体增速放缓的预期下,土豆效应使得相对价格较低的淘宝件、拼多多件仍然保持较快增速,我们看好需求具有韧性的电商件快递,标的首选电商件快递公司,包括韵达股份、圆通速递、申通快递。供应链方面,在上游需求及融资双重压力下,三季度供应链上市公司整体利润下滑明显,目前缺乏板块性机会,同时考虑到当前阶段市场对宏观经济的预期,暂不做具体标的的推荐。

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