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电力从预期驱动向业绩推动过渡

发布时间:2019-08-15 11:11:44

电力:从预期驱动向业绩推动过渡 2012-06-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

行业观点:从“预期驱动”向“业绩推动”过渡基本面逻辑:盈利继续回升(1)煤价:短期加速下跌,中期呈下降趋势。

(2)财务成本:降息减轻财务压力,且缓解是持续的。

( )利用率:发电产能增速收缩,201 -14年利用率预期小幅上升。

(4)电价:阶梯电价之后,等待输配电电价破题。

估值逻辑:景气向上,估值提升投资逻辑:从“预期驱动”到“业绩推动”(1)第一阶段--预期驱动:最大的因素是煤价加速下跌。选择火电,业绩弹性,从沿海到坑口。

(2)第二阶段--业绩推动:当煤价加速下跌过程结束后,我们预计对电力行业的投资将从“业绩弹性的预期驱动”向“业绩兑现的推动”过度。

此时我们将重点关注7-8月公布的中期报告,并开始预期第三季度业绩。

在季度业绩得到确认后,有业绩释放的公司,其股价有望持续表现。

标的选择:

(1)估值安全边际高:国电电力、国投电力(2)业绩弹性大且释放:华能国际、粤电力A( )水电:长江电力(4)远期成长空间大的区域公司:内蒙华电、皖能电力、湖北能源

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