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山西证券外围风险反复稳守强政策端

发布时间:2019-08-14 18:02:04

山西证券:外围风险反复 稳守强政策端 2018-08-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点本周市场持续走弱,期间虽有小幅反弹但难以为继,大盘再创出新低,两市量能也同步降至冰点,足见市场预期和情绪已经极度悲观,在“内忧外患”尚未有效解除的大环境下,难免会显著放大利空的冲击效应,加剧市场的调整幅度和波动频率。

上周我们提示,虽然政策已经开始开始积极调整、力求托底,但在没有看到投资、社会融资等关键经济数据回暖或贸易争端缓和的信号之前,悲观预期难以扭转,持续缩减的量能也不足以形成持续性的合力,在关键点位上难免反复。而目前来看,市场情绪比我们预期的还要悲观一些,自发式“出清”的时间可能还将拉长,建议投资者短期仍以稳健配置、防控风险为主,静待国内信用、财政政策的托底效应显现、外围贸易争端和地缘政治风险的缓和,再做更积极地打算。

据我们此前分析,货币政策端难有更大程度的放松,因实体经济资产荒、信用风险集聚等原因,流动性更多淤积于银行间市场,向实体经济传导不畅,将货币政策放松的效果大打折扣。同时,在美联储9月加息预期、人民币汇率压力及国内滞涨预期的多重影响下,货币政策也将受到制约,继续放松空间实则有限。因此,信用政策边际放松和财政政策积极发力是后续更值得关注和期待的方向。

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